2008/06/15 13:41
基本分析的精髓
——来自华尔街笔谈之一
因为多数市场参与者并不具有信息上的优势，也常有非理性的行为，从而也使少数勤奋和理智的基本分析投资者获得超常收益的机会。
20世纪30年代，Benjamin Graham第一次系统引进证券分析的基本理论。多年来，这个被称为基本分析的投资方法，成为华尔街绝大多数股票分析师和投资基金管理人的惟一基础。这些基本分析家不停地对成百上千个企业的商业模型和经营状况进行研究，试图计算出各公司股票的合理价值，从而做出最佳投资决策。然而他们的综合表现却令人失望。历史数据证明，按照职业股票分析师的建议，投资股票还不如买指数基金，而共同基金整体年收益率永远低于标准普尔500股指一两个百分点。
基本分析法不能轻易带来超常的回报，其根本原因是，为了确定股票的合理价，就必须对未来的企业经营状况有准确的预测，而未来总是不可测的。基本分析家根据企业提供的信息确定其商业模式，针对处于不同发展阶段的企业，引进例如“增长型”和“价值型”等等不同的投资模型，还要考虑不同行业各自独特的经营方式和发展历史。但所有这些劳动，最终都只是用企业或行业过去的历史去预测其未来的发展，难度之大是可以想象的。
——来自华尔街笔谈之一
因为多数市场参与者并不具有信息上的优势，也常有非理性的行为，从而也使少数勤奋和理智的基本分析投资者获得超常收益的机会。
20世纪30年代，Benjamin Graham第一次系统引进证券分析的基本理论。多年来，这个被称为基本分析的投资方法，成为华尔街绝大多数股票分析师和投资基金管理人的惟一基础。这些基本分析家不停地对成百上千个企业的商业模型和经营状况进行研究，试图计算出各公司股票的合理价值，从而做出最佳投资决策。然而他们的综合表现却令人失望。历史数据证明，按照职业股票分析师的建议，投资股票还不如买指数基金，而共同基金整体年收益率永远低于标准普尔500股指一两个百分点。
基本分析法不能轻易带来超常的回报，其根本原因是，为了确定股票的合理价，就必须对未来的企业经营状况有准确的预测，而未来总是不可测的。基本分析家根据企业提供的信息确定其商业模式，针对处于不同发展阶段的企业，引进例如“增长型”和“价值型”等等不同的投资模型，还要考虑不同行业各自独特的经营方式和发展历史。但所有这些劳动，最终都只是用企业或行业过去的历史去预测其未来的发展，难度之大是可以想象的。
细节一：理财产品的计息方式对投资者的实际收益有可观的影响。
目前多数银行采用的都是“30／360”的计息方式，即一个月按30天计，一年按360天计。但也有的银行对外汇理财产品的计息方式采取“实际天数／360”，而在同样收益率的情况下，采用“实际天数／360”的计息方式对投资者更为有利。交通银行北京分行一位个人理财业务的负责人帮助记者算了一笔账：对于一款一年期美元固定利率外汇理财产品，如果收益率为3.75%，那么对于1万美元的投资本金而言，采用“30／360”的计息方式在一年后所得的收益是USD10000×３.75％＝USD375。而采用“实际天数／360”的计息方式其一年后所得收益则是USD10000×３.75%×３65÷３60＝USD380.21，一共多出了5.21美元。计息方式的这一细小差别，投资者一般不会特别注意，但这一差别实质上会直接影响到投资者的实际收益。
细节二：产品成立周期不同也会影响收益。
目前北京市场大多数银行采取的做法是：在募集期内集中发售银行外汇理财产品，募集期内投资者的资金计收活期利息，募集结束后产品统一成立再按照合约收益率给投资者计收投资收益。
目前多数银行采用的都是“30／360”的计息方式，即一个月按30天计，一年按360天计。但也有的银行对外汇理财产品的计息方式采取“实际天数／360”，而在同样收益率的情况下，采用“实际天数／360”的计息方式对投资者更为有利。交通银行北京分行一位个人理财业务的负责人帮助记者算了一笔账：对于一款一年期美元固定利率外汇理财产品，如果收益率为3.75%，那么对于1万美元的投资本金而言，采用“30／360”的计息方式在一年后所得的收益是USD10000×３.75％＝USD375。而采用“实际天数／360”的计息方式其一年后所得收益则是USD10000×３.75%×３65÷３60＝USD380.21，一共多出了5.21美元。计息方式的这一细小差别，投资者一般不会特别注意，但这一差别实质上会直接影响到投资者的实际收益。
细节二：产品成立周期不同也会影响收益。
目前北京市场大多数银行采取的做法是：在募集期内集中发售银行外汇理财产品，募集期内投资者的资金计收活期利息，募集结束后产品统一成立再按照合约收益率给投资者计收投资收益。
我得承认，当我最初踏入这个令人着迷的行业，交易心理学这玩意让我半信半疑。当时我最关心的莫过于尽可能多的了解市场以及技术分析手段，至于我的交易心理，还是爱怎么样就怎么样吧。但是，随着我越来越深入的了解市场和期货交易，我也越来越深刻的意识到，人类本性和心理学在期货市场及期货交易中都扮演着重要的角色。
以下就是我从《技术分析手册》一书中找出来的一些有关交易心理学的精彩片段。我希望如果其中星星点点之处能够帮助您更好理解自己的交易心理以及心理学在期货交易中的重要性。
1、记住成为赢利的期货交易者是一个旅程，而非目的地。世界上并不存在只赢不输的交易者。试着每天交易的更好一些，从自己的进步中得到乐趣。聚精会神学习技术分析的技艺，提高自己的交易技巧，而不是仅仅把注意力放在自己交易输赢多少上。
2、只要自己按照自己的交易计划做了应当做的交易，那么就祝贺自己，对这笔交易感到心安理得，而别去管这笔交易到底是赚了还是赔了。
3、赚钱了别过于沾沾自喜，赔钱了也别过于垂头丧气。试着保持平衡，对自己的交易持职业化的观点。
4、别指望交易中一定会这样或者那样。你所要寻求的是对事实的深思熟虑，而不是捕风捉影。
以下就是我从《技术分析手册》一书中找出来的一些有关交易心理学的精彩片段。我希望如果其中星星点点之处能够帮助您更好理解自己的交易心理以及心理学在期货交易中的重要性。
1、记住成为赢利的期货交易者是一个旅程，而非目的地。世界上并不存在只赢不输的交易者。试着每天交易的更好一些，从自己的进步中得到乐趣。聚精会神学习技术分析的技艺，提高自己的交易技巧，而不是仅仅把注意力放在自己交易输赢多少上。
2、只要自己按照自己的交易计划做了应当做的交易，那么就祝贺自己，对这笔交易感到心安理得，而别去管这笔交易到底是赚了还是赔了。
3、赚钱了别过于沾沾自喜，赔钱了也别过于垂头丧气。试着保持平衡，对自己的交易持职业化的观点。
4、别指望交易中一定会这样或者那样。你所要寻求的是对事实的深思熟虑，而不是捕风捉影。
现钞和现汇为何不等值
很多人经常询问为什么银行的外汇存款分为现汇(外汇户)和现钞(外钞户)，而且这两者兑换人民币的汇率存在着一定差别。解释这个问题首先要从现汇和现钞的区别说起。
现钞主要指的是由境外携入或个人持有的可自由兑换的外国货币，简单地说就是指个人所持有的外国钞票，如美元、日元、英镑等；现汇是指由国外汇入或由境外携入、寄入的外国货币票据和凭证，在我们日常 生活中能够经常接触到的主要有境外汇款和旅行支票等。
由于人民币是我国的法定货币，外国货币现钞在我国境内不能作为支付手段，只有在境外才能成为流通货币，银行在使用中需要支付包装、运输、保险等费用，而现汇作为账面上的外汇，它的转移出境只需进行账面上的划拨就可以了。因此，在银行公布的外汇牌价中现钞与现汇并不等值，现钞的买入价要低于现汇的买入价。
外汇户与外钞户本息支取同种货币现钞时，均按1:1支取；而外钞户转为外汇户时银行要收取一定比 例的手续费。
很多人经常询问为什么银行的外汇存款分为现汇(外汇户)和现钞(外钞户)，而且这两者兑换人民币的汇率存在着一定差别。解释这个问题首先要从现汇和现钞的区别说起。
现钞主要指的是由境外携入或个人持有的可自由兑换的外国货币，简单地说就是指个人所持有的外国钞票，如美元、日元、英镑等；现汇是指由国外汇入或由境外携入、寄入的外国货币票据和凭证，在我们日常 生活中能够经常接触到的主要有境外汇款和旅行支票等。
由于人民币是我国的法定货币，外国货币现钞在我国境内不能作为支付手段，只有在境外才能成为流通货币，银行在使用中需要支付包装、运输、保险等费用，而现汇作为账面上的外汇，它的转移出境只需进行账面上的划拨就可以了。因此，在银行公布的外汇牌价中现钞与现汇并不等值，现钞的买入价要低于现汇的买入价。
外汇户与外钞户本息支取同种货币现钞时，均按1:1支取；而外钞户转为外汇户时银行要收取一定比 例的手续费。
请描述一下让你获胜的几笔关键交易？
我的几笔大交易都是针对日圆的，比如EUR/JPY，GBP/JPY，当时我认为由于油价偏高的原因日圆会贬值。
在半决赛里，我以交易GBP/JPY区间胜出，获得了决赛资格。
所以， 当GBP/JPY后来上冲区间顶端时，证明了我的交易策略是正确的。这次交易是我比赛中的一个转折，自此以后，所有的事情都变得非常顺利。
哪次交易赢利最多？
是一笔USD/JPY多头交易。两手单赢利大约200点。这应该是我赢利最多的一次，是在大赛即将结束时做的。
现在你已在大赛中获胜，今后你是否还将留在汇市积极作战？
肯定，汇市比其他市场更适合技术分析，更好把握。
只要你保持科学的方法，循序渐进，长期来讲肯定会在这个市场站稳脚跟。
你的外汇交易经验会让你考虑尝试其他金融市场吗，或者你还是打算留在汇市？
当然我会问自己：既然在这个市场做得不错，为什么不试试其他市场呢？
所以我尝试了股票但是股票市场并不象汇市一样友好。实际上股票市场要考虑的因素完全不同。比如，你需要考虑成交量，而在汇市，你根本不用考虑这个因素；总之，股票市场没有汇市适合技术分析。
我的几笔大交易都是针对日圆的，比如EUR/JPY，GBP/JPY，当时我认为由于油价偏高的原因日圆会贬值。
在半决赛里，我以交易GBP/JPY区间胜出，获得了决赛资格。
所以， 当GBP/JPY后来上冲区间顶端时，证明了我的交易策略是正确的。这次交易是我比赛中的一个转折，自此以后，所有的事情都变得非常顺利。
哪次交易赢利最多？
是一笔USD/JPY多头交易。两手单赢利大约200点。这应该是我赢利最多的一次，是在大赛即将结束时做的。
现在你已在大赛中获胜，今后你是否还将留在汇市积极作战？
肯定，汇市比其他市场更适合技术分析，更好把握。
只要你保持科学的方法，循序渐进，长期来讲肯定会在这个市场站稳脚跟。
你的外汇交易经验会让你考虑尝试其他金融市场吗，或者你还是打算留在汇市？
当然我会问自己：既然在这个市场做得不错，为什么不试试其他市场呢？
所以我尝试了股票但是股票市场并不象汇市一样友好。实际上股票市场要考虑的因素完全不同。比如，你需要考虑成交量，而在汇市，你根本不用考虑这个因素；总之，股票市场没有汇市适合技术分析。
近日，国家外管局和银监会纷纷发布公告称，近期有大量国外网络炒外汇公司通过各种宣传途径诱骗不少中国投资者从事境外网络炒外汇活动。对此，国家不保护。而根据1994年中国证监会、国家外汇管理局、国家工商行政管理局、公安部发布的《关于严厉查处非法外汇期货和外汇按金交易活动的通知》规定：“凡未经中国证监会和国家外汇管理局批准，且未在国家工商行政管理局登记注册的金融机构、期货经纪公司及其他机构擅自开展外汇期货和外汇按金交易，属于违法行为；客户(单位和个人)委托未经批准登记的机构进行外汇期货和外汇按金交易，无论以外国货币或人民币作保证金也属违法行为。”“未经批准，擅自从事外汇期货和外汇按金交易的双方不受法律保护。”再根据1998年12月《全国人大常委会关于惩治骗购外汇、逃汇和非法买卖外汇犯罪的决定》规定：“在国家规定的交易场所以外非法买卖外汇，扰乱市场秩序，情节严重的，依照刑法第二百二十五条的规定定罪处罚。”所以来判断，网络炒外汇非法。
作为“网络炒外汇”一词的始作俑者(发明者)——全世界最早写关于网络炒外汇文章的人——温家宝总理在去年5.23日亲自在我的关于警惕网络炒外汇泛滥的文章上做了批示。
作为“网络炒外汇”一词的始作俑者(发明者)——全世界最早写关于网络炒外汇文章的人——温家宝总理在去年5.23日亲自在我的关于警惕网络炒外汇泛滥的文章上做了批示。
