2008/03/27 18:38
□银泰证券
目前股指属于正常的技术性修正阶段，中期上行趋势并未因此而改变。蓝筹股与二、三线股出现相反走势，表明市场热点在大盘震荡中开始出现切换。热点切换时，往往伴随着大盘震荡的加剧，这是众多参与者换股造成的个股间的此起彼伏，市场热点将会向二、三线股倾斜。
业绩公布期间将继续围绕业绩题材炒作，而业绩普遍预增的化纤板块有望成为市场新的投资品种。投资者在参与该板块时可重点关注具有内生增长和外延扩张的有持续增长能力的上市公司。
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市场不同阶段有不同的焦点，而在不同阶段的转换过程当中，市场焦点的接替并不明显，市场心理往往被先前的焦点牵动，先前形成的心理趋势往往会掩盖市场发展的实质变化，令投资者判断出现偏差，只有在新焦点逐步带动市场变化之后，投资者才会意识到焦点已经发生转变，这一点我们在实际交易中常常碰到，投资者必须随机应变、见风使舵。
今年4月，由于日本经济持续衰退，而且日本财年结算月也告结束，普遍预期日元将再度大幅下滑，但日元反而大幅上升。在此之前，由于日本经济持续衰退令世界各著名评级机构纷纷调低日本经济评估水平，市场呼声几乎全面不利日元，包括众多著名分析师和市场言论均认为日元有望在结算月后突破134并继续进逼135甚至更高。这个阶段的主要焦点在于“日本疲弱经济和银行体系问题”。
但随着对安然事件调查的深入，市场焦点逐步向动摇美国华尔街的“公司诚信”问题转移，资金开始大规模地流出美国资本资产，在外汇市场上的表现也逐步明显；“美国大型公司诚信问题”成为带动整个市场发展的焦点。
今年4月，由于日本经济持续衰退，而且日本财年结算月也告结束，普遍预期日元将再度大幅下滑，但日元反而大幅上升。在此之前，由于日本经济持续衰退令世界各著名评级机构纷纷调低日本经济评估水平，市场呼声几乎全面不利日元，包括众多著名分析师和市场言论均认为日元有望在结算月后突破134并继续进逼135甚至更高。这个阶段的主要焦点在于“日本疲弱经济和银行体系问题”。
但随着对安然事件调查的深入，市场焦点逐步向动摇美国华尔街的“公司诚信”问题转移，资金开始大规模地流出美国资本资产，在外汇市场上的表现也逐步明显；“美国大型公司诚信问题”成为带动整个市场发展的焦点。
□法兴证券(香港)有限公司董事 李锦
港股近来表现相当波动，昨日急挫逾600点，已跌破21500点水平，后市料以震荡走低为主，短期内或难望大幅回升。以目前的反复市况，中长线持有权证，未必能得到理想的回报，大市可能要整固一段较长时间，而近两日港股成交显著缩减，亦反映市况正逐步平淡，波动性或将降低。
如相信短线潜在升幅有限，买权证应该以短线为主，并要严守止盈及止损位。其实，炒短线不失为一种审慎的策略，一方面，通过频繁买卖，可以将利润积少成多。
而即日平仓亦可有效控制风险，不单是过夜的风险，还有隐含波幅下调的风险。将每次持货的时间缩短，所受隐含波幅下调的风险也较低。
笔者十分关注近期港股以至全球股市的最新发展，在局势不明朗时，切忌投放过多资金于权证。买权证须讲求时间上的掌握，并要对正股的潜在升幅有所预算，如预期正股将窄幅震荡一段时间，中线持有权证可能十分不利，就算看好正股中长线表现，也应暂时只作短炒，甚至转移视线至其它波幅较大的股份，这是较为积极的做法。
如果是炒即市权证，就更加需要正股有足够波幅，足以支持权证有较高的变动幅度。要计算正股要升多少，权证才可上涨1%，可以运用权证的对冲值计算出来。
港股近来表现相当波动，昨日急挫逾600点，已跌破21500点水平，后市料以震荡走低为主，短期内或难望大幅回升。以目前的反复市况，中长线持有权证，未必能得到理想的回报，大市可能要整固一段较长时间，而近两日港股成交显著缩减，亦反映市况正逐步平淡，波动性或将降低。
如相信短线潜在升幅有限，买权证应该以短线为主，并要严守止盈及止损位。其实，炒短线不失为一种审慎的策略，一方面，通过频繁买卖，可以将利润积少成多。
而即日平仓亦可有效控制风险，不单是过夜的风险，还有隐含波幅下调的风险。将每次持货的时间缩短，所受隐含波幅下调的风险也较低。
笔者十分关注近期港股以至全球股市的最新发展，在局势不明朗时，切忌投放过多资金于权证。买权证须讲求时间上的掌握，并要对正股的潜在升幅有所预算，如预期正股将窄幅震荡一段时间，中线持有权证可能十分不利，就算看好正股中长线表现，也应暂时只作短炒，甚至转移视线至其它波幅较大的股份，这是较为积极的做法。
如果是炒即市权证，就更加需要正股有足够波幅，足以支持权证有较高的变动幅度。要计算正股要升多少，权证才可上涨1%，可以运用权证的对冲值计算出来。
“外汇牌价”，即外汇指定银行外汇兑换挂牌价，是各银行（指总行，分支行与总行外汇牌价相同）根据中国人民银行公布的人民币市场中间价以及国际外汇市场行情，制定的各种外币与人民币之间的买卖价格。这种价格在同一天中不变，不同日期则价格可有变动。
“个人外汇买卖（外汇宝）行情”提供的是外币与美元之间的交易价格，美元之外的两种外币要交易则使用交叉汇率。这种价格是不断变动的，类似于股市行情的不断更新，因此这种价格在一天中有最高价和最低价等。“个人外汇买卖（外汇宝）行情”实际上是国际外汇市场在国内某地区、某外汇指定银行的局部延伸。作为“市场价格”当然是变动较大。
可见，“外汇牌价”提供的是各银行制定的、“外汇与人民币”在某一天的交易价格，它变动较少，变动时间以“日”计算。“个人外汇买卖（外汇宝）行情”提供的是国内个人外汇交易市场“外汇与外汇”（确切地说是“美元与其他外汇”）之间的交易行情，它有随国际外汇市场频繁波动的特点。
“个人外汇买卖（外汇宝）行情”提供的是外币与美元之间的交易价格，美元之外的两种外币要交易则使用交叉汇率。这种价格是不断变动的，类似于股市行情的不断更新，因此这种价格在一天中有最高价和最低价等。“个人外汇买卖（外汇宝）行情”实际上是国际外汇市场在国内某地区、某外汇指定银行的局部延伸。作为“市场价格”当然是变动较大。
可见，“外汇牌价”提供的是各银行制定的、“外汇与人民币”在某一天的交易价格，它变动较少，变动时间以“日”计算。“个人外汇买卖（外汇宝）行情”提供的是国内个人外汇交易市场“外汇与外汇”（确切地说是“美元与其他外汇”）之间的交易行情，它有随国际外汇市场频繁波动的特点。
指数涨了可没有赚到钱！。最近这二八现象越来越厉害，老是不涨的工商银行一下子来个涨停，平安也是节节攀高，指数上去了可苦了其他股票，不管你什么题材、业绩好坏、是否有题材，一概跌得一塌糊涂！有人就问了，有没有办法又赚指数又赚钱呢？
霜漫天：又赚指数又赚钱！又这样的好事情？做梦吧！在大盘股拉升指数冲高的掩护下其他股票纷纷下跌，这样的场面已经太多了，我觉得没有什么可怕的，一个自捂呗！等到大盘股休息，其他股票也就涨回来了，有些还是能创新高的。嘿嘿，我今年85%%的收益就是这样捂出来的。
SKY：捂？我看未必。我的ST罗牛都快捂出汗来了，结果不还是坐上下电梯？大盘涨它就跌，大盘跌它就涨，就是赚不到钱。还不如买基金呢，跟着大盘一起涨，上半年基金的平均收益可是75%%呢！
霜漫天：没有学问了不是，并非所有的基金都会跟着涨的。5月30日大跌时我的基金当天就跌了1毛钱。真正能跟着指数涨跌的是指数基金。
可乐宝宝：对！投资指数基金确实是个不错的办法。且目前沪深股市已经有指数基金共23只(既有分红型的指数基金，也有净值型的指数基金。
霜漫天：又赚指数又赚钱！又这样的好事情？做梦吧！在大盘股拉升指数冲高的掩护下其他股票纷纷下跌，这样的场面已经太多了，我觉得没有什么可怕的，一个自捂呗！等到大盘股休息，其他股票也就涨回来了，有些还是能创新高的。嘿嘿，我今年85%%的收益就是这样捂出来的。
SKY：捂？我看未必。我的ST罗牛都快捂出汗来了，结果不还是坐上下电梯？大盘涨它就跌，大盘跌它就涨，就是赚不到钱。还不如买基金呢，跟着大盘一起涨，上半年基金的平均收益可是75%%呢！
霜漫天：没有学问了不是，并非所有的基金都会跟着涨的。5月30日大跌时我的基金当天就跌了1毛钱。真正能跟着指数涨跌的是指数基金。
可乐宝宝：对！投资指数基金确实是个不错的办法。且目前沪深股市已经有指数基金共23只(既有分红型的指数基金，也有净值型的指数基金。
自从浮动汇率制推行以来，工业国家的中央银行从来没有对外汇市场采取彻底的放任自流的态度，相反，这些中央银行始终保留相当一部分的外汇储备，其主要目的就是对外汇市场进行直接干预。一般来说，中央银行在外汇市场的价格出现异常大的、或是朝同一一方向连续几天剧烈波动时，往往会直接介人市场，通过商业银行进行外汇买卖，以试图缓解外汇行市的剧烈波动。对于中央银行干预外汇市场的原因，理论上可以有很多解释，为大多数人所按受的原因大致有三个。
第一，汇率的异常波动常常与国际资本流动有着必然联系，它会导致工业生产和宏观经济发展出现不必要的波动，因此，稳定汇率有助于稳定国民经济和物价。现在国际资本跨国界的流动不但规模很大，而且渠道很多，所受到的人为障碍很小。工业国家从70年代末开始放宽金融方面的规章条例，进一步为国际资本流动提供了方便。在浮动汇率制的条件下，国际资本大规模流动的最直接的结果就是外汇市场的价格浮动。如果大批资本流出美国，外汇市场上的美元汇价必然下降。从另一方面来看，如果人们都期待某一国货币的汇率会上升，资本就势必会流向该国。
第二，中央银行直接干预外汇市场是为了国内外贸易政策的需要。一个国家的货币在外汇市场的价格较低，必然有利于这个国家的出口。
第一，汇率的异常波动常常与国际资本流动有着必然联系，它会导致工业生产和宏观经济发展出现不必要的波动，因此，稳定汇率有助于稳定国民经济和物价。现在国际资本跨国界的流动不但规模很大，而且渠道很多，所受到的人为障碍很小。工业国家从70年代末开始放宽金融方面的规章条例，进一步为国际资本流动提供了方便。在浮动汇率制的条件下，国际资本大规模流动的最直接的结果就是外汇市场的价格浮动。如果大批资本流出美国，外汇市场上的美元汇价必然下降。从另一方面来看，如果人们都期待某一国货币的汇率会上升，资本就势必会流向该国。
第二，中央银行直接干预外汇市场是为了国内外贸易政策的需要。一个国家的货币在外汇市场的价格较低，必然有利于这个国家的出口。
